长鑫存储扭亏为盈股价反跌6.5% AI存储周期还能维持多久

据CNBC报道,中国存储芯片龙头长鑫存储(CXMT)周一(2026年10月19日)股价下跌6.5%。尽管公司上周五发布业绩预告,预计2026年前三季度净利润达1310亿至1325亿元人民币,较去年同期52.8亿元的净亏损实现扭亏为盈,投资者却在利好落地后选择离场。

业绩预告:净利润1310亿至1325亿元,同比扭亏为盈

10月16日,长鑫存储在上海证券交易所发布2026年前三季度业绩预告。公告显示,公司预计归属于上市公司股东的净利润为1310亿至1325亿元人民币(约合195.8亿美元);营业收入预计为2650亿至2700亿元人民币,同比增加2329亿至2379亿元。上年同期,公司营收仅约321亿元,净亏损52.8亿元。

长鑫存储在公告中表示,2025年下半年以来AI算力需求快速增长,带动全球DRAM市场进入量价齐升周期,供给紧张推动产品价格大幅上涨,公司产能利用率与毛利率显著改善。

股价为何不涨反跌?市场聚焦盈利可持续性

周一早盘,长鑫存储股价低开逾3%,随后跌幅一路扩大,收盘下跌6.5%。市场分析人士指出,此前股价已经历一轮上涨,提前反映了扭亏预期;业绩预告公布后,部分资金选择“卖事实”。

更关键的是利润结构。按预告中值计算,公司净利率接近50%,远超存储行业历史均值。投资者担心,高利润高度依赖DRAM涨价;一旦AI资本开支增速放缓,价格回落将导致盈利大幅缩水。交易所盘后数据显示,当日主力资金净流出明显,机构与散户同步减仓。

全球DRAM份额从5%翻倍至10%,长鑫跻身全球第四

市场研究机构Counterpoint Research(康特波因特研究公司)9月发布的《全球DRAM与HBM市场份额报告》显示,长鑫存储2026年第三季度占全球DRAM收入约10%,一年前这一比例仅为5%。该机构分析师在报告中指出,长鑫已成为全球第四大DRAM供应商,排名仅次于三星电子、SK海力士与美光科技,这是中国大陆存储厂商首次进入全球前五。

数据来源:公司公告、Counterpoint Research。

AI算力与DRAM超级周期:量价齐升能持续多久

长鑫的爆发并非孤例。AI服务器对DRAM的搭载量是传统服务器的6至8倍,高带宽内存(HBM)需求更是供不应求。公告显示,自2025年下半年起,全球DRAM市场供需关系逆转,标准型DRAM合约价连续多个季度环比上涨。长鑫存储依托合肥、北京两地产线提升产能,出货规模快速放大。

但行业天然具备周期性。历史上,DRAM价格曾在2018年和2022年两度急跌,头部厂商利润单季归零。Counterpoint Research(康特波因特研究公司)提醒,扩产潮已在进行,2027年新增产能释放后,供需缺口可能快速收敛。

HBM:长鑫能否拿到AI存储的“下一张门票”

当前AI芯片普遍搭载高带宽内存(HBM),该市场由SK海力士、三星与美光主导。对于长鑫而言,传统DRAM的扭亏为盈只是第一步,能否在HBM环节实现突破,决定其能否真正分享AI算力红利。

长鑫已启动先进封装与高带宽内存相关研发,但尚无量产时间表。行业分析师称,若长鑫在2027年前实现HBM样品交付,全球存储市场格局将再度生变。

三星、SK海力士、美光如何应对长鑫冲击

面对长鑫的快速成长,三大原厂正在调整策略:三星与SK海力士将更多产能转向HBM与DDR5高附加值产品,美光则宣布扩大HBM产能。业界认为,长鑫凭借国产设备供应链与工程师红利,在成本端具备一定优势,但在先进制程与核心知识产权上仍存在差距。

在成熟制程产品线上,长鑫已具备价格竞争力;高端市场,三巨头的技术壁垒短期内难以撼动。

Q1: 长鑫存储业绩大增,股价为何反而下跌6.5%?

A1: 市场普遍认为是“利好兑现”与高估值消化共同作用。业绩预告显示净利率接近50%,高度依赖DRAM涨价;一旦AI需求增速放缓或行业扩产压价,利润可能快速回落。资金在业绩落地后选择减仓。

Q2: 长鑫存储在全球DRAM市场处于什么地位?

A2: 据Counterpoint Research(康特波因特研究公司)最新数据,长鑫存储2026年第三季度占全球DRAM收入约10%,同比翻倍,首次进入全球前四,仅次于三星电子、SK海力士与美光科技。公司正加快HBM与先进制程研发。

长鑫存储的扭亏为盈,是中国存储芯片产业的重要里程碑。但6.5%的股价跌幅提醒市场:AI橄榄枝与周期风险并存。长鑫存储能否将涨价红利转化为HBM技术护城河,将决定这家中国芯片新贵的下一站高度。